一、本轮调价下跌成定局，迎今年第五次下跌
据隆众资讯预测，年7月25日24时（也就是本周五零点），成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制，7月26日当天国内汽柴油下跌幅度约为元/吨，迎来年的第五次下跌。若本次价格下跌，以70升的油箱来计算的话，私家车主加满一箱油将少花5.5元左右。本轮调价周期内国际原油价格呈现持续下跌态势。截止7月23日第9个工作日周期内参考原油均价为83.03美元/桶，较上一周期下跌2.46%，本轮调价的下调结果已经板上钉钉。供应端来看，OPEC+规模万桶/日的减产延期至9月末，减产执行立场坚定，且俄罗斯表示将继续削减产出。不过巴以停火谈判出现转机，地缘带来的潜在风险有所减弱。总体来看，供应端的利好仍存。
需求端来看，美国夏季出行高峰持续释放利好，季节性需求增强，美国商业原油持续去库，目前库存较6月初已经下降超4%。不过市场对需求前景的担忧并未消除，经济数据也喜忧参半。
今年以来，国内油价已经历十四轮调整，分别为“七涨四跌三搁浅”。涨跌互抵后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别提高元、元。据隆众资讯测算，本轮调价过后，年成品油调价将呈现“七涨五跌三搁浅”格局。
二、周期内汽柴价格均跌，受制于需求柴油跌幅更高
批发方面来看，截止7月23日，国内92#汽油市场均价元/吨，较上个调价周期下跌0.37%，0#柴油市场均价元/吨，较上个调价周期下跌0.74%，呈现汽柴均跌，柴油跌幅更高格局。分析来看，本周期内国际原油震荡下跌，成本端支撑减弱，利空油价。消费端看，汽油得益于暑期出行稳健的消费需求，价格跌幅小于柴油。以山东地炼为例来看，周期内汽油产销率97%接近产销平衡，较上个周期下跌11个百分点，成交情况尚可。柴油受到高温雨季影响，终端消费延续不佳，贸易商入市积极性不高，周期内山东地炼柴油产销率87%，较上个周期下跌9个百分点，供需未平衡，小幅累库，价格下跌。
图1中国汽柴油价格走势图及山东汽柴油产销率走势图
数据来源：隆众资讯
零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在8.07和8.66元/升，预计本轮零售价格将下调，私家车主可调价后加油。零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为元/吨，较上个调价周期上涨8.68%，柴油理论零售利润为元/吨，较上个调价周期上涨15.81%，批发端较弱，零售利润继续上涨。
图2国内汽柴油零售利润走势图
数据来源：隆众资讯
三、经济和需求担忧情绪难解价格承压下轮调价下调概率较大
展望后市，OPEC+减产暂无新的政策出台，中东局势缓和迹象增强，巴以和谈进展积极，供应端利好或相对有限。此外虽美联储9月降息预期增强，但尚需时日，短线美元仍有走强态势，叠加经济和需求担忧情绪难解，国际油价短线或承压前行。预计下一轮成品油调价下调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在年8月8日24时开启。
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